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期货名词解释:什么是敲入期权?什么是双重期权

2019-04-19 14:22:46  来源:期货常见问题  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

期货名词解释:什么是敲入期权?什么是双重期权

时间:2019-04-19 14:22:46  来源:期货常见问题

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敲入期权即敲入障碍期权:当标的资产价格达到一个特定障碍水平时,期权自动生效,我们称具有这一特征的期权为敲入障碍期权。

敲入期权分类:

下敲入期权

前者即下降入局期权:一个下降入局期权(down-and-in option)在它的有效期内,股价必须至少有一次跌到了障碍价格之下,该期权才会有收入。

敲入期权分类

上敲入期权

后者即上升入局期权:一个上升入局期权(up-and-in option)在它的有效期内,股价必须至少有一次涨到了障碍价格之上,该期权才会有收入。

什么是双重期权

双重期权,又称双向期权,指投资者可同时购买某一证券或期货的买入期权和卖出期权,以便在证券或期货价格频繁涨跌变化时获益。

使买方获得在未来一定期限内根据合约所确定的价格买进或卖出某种商品或资产的双向权利。即买方同时买进了延买期权和延卖期权,买方事实上获得了买进和卖出某种商品或资产的权利。

当投资交易者预测某商品或资产的未来市场价格将有较大波动,并且波动方向捉摸不定时,便乐于购买双向期权。双向期权的保险费一般要高于前两种的任何一种单向期权。

双重期权,是该期权的购买者向期权出售者支付一定数额的权利金后,既享有在规定的有效期内按某一具体的履约价格向期权出售者买进菜一特定数量的相关商品期货合约的权利,又享有在规定的有效期内按同一履约价格向期权出售者卖出某—特定数量的相关商品期货台约的权利。

双重期权是同时买进一个看涨期权和一个看跌期权,是对处于同一执行价格水平上的看涨期权和看跌期权的综合运用。因此,购买双向期权的权利金要比购买看涨期权或看跌期权的权利金高。

什么是鞍式期权

马鞍式期权组合是同时买入相同品种、相同到期日、相同数量的看涨期权和看跌期权的一种资产组合投资方式。

当相关资产的价格波幅扩大时,期权于到期时变成价内的可能性增大,导致期权的时间值上升,期权价值因而增加。

投资者若预期大市波动幅度扩大,可买入指数认购或认沽期权,其优点是于预测大市方向错误时的亏损只限于已付出的期权金,而前者却能于大市上升/后者却能于大市下跌时因期权内在值上升而获利。

不过,假若投资者预期大市可能出现大幅波动,却未能估计走势的方向时,则可考虑利用马鞍式期权组合长仓策略。此策略包括同时买入相同行使价及相同月份的认购期权及认沽期权,其优点是毋论大市上升或下跌,只要大市出现一定波幅,投资者皆可受惠而获利。当大市向上令指数水平高于认购期权行使价时,认购期权的价值会不断增加,而认沽期权的价值则会下跌。只要认购期权价值不断上升,当其盈利大于建立策略所需的总期权金支出时,整体组合便可获利;相反,若大市向下,该策略能否获利则视乎认沽期权的价值上升。

除了上述涉及买入两个等价期权(即行使价与相关资产水平相若)的马鞍式期权组合长仓策略外,投资者也可选择同时买入相同月份、但较高行使价的认购期权及较低行使价认沽期权,即所谓勒束式期权组合长仓。相对马鞍式期权组合长仓而言,勒束式期权组合长仓的总期权金支出会较少,但相关资产价格的波幅必须较大组合才可获利。

另外,若大市的波动不大,或在建立策略后很久才出现价格波动,期权的大部分时间值已耗损,抵销了其后期权内在值的上升,降低整体组合的盈利,或甚至会造成亏损。

关键字: 证券
来源:期货常见问题 编辑:零点财经

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